昨夜今晨，全球投资(zī)界(jiè)“春晚”——伯克希尔年(nián)度股东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分(fēn)开(kāi)始，今年8月(yuè)30日将(jiāng)满93岁的巴菲特(tè)和老搭档、已经99岁(suì)的芒格出(chū)席伯克希尔(ěr)哈撒韦年度股(gǔ)东大会的问答环节。

　　本次(cì)大会召开时的宏观背景颇不平(píng)静(jìng)：美国银(yín)行业动荡不安，债务(wù)上限谈判(pàn)僵持，经济徘徊于(yú)衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣(shèng)”心(xīn)态(tài)而来的投资者们热切盼望(wàng)聆听“奥马哈先知”对大变(biàn)革时(shí)代的点评和投资智慧。

　　大(dà)会召开前，伯克希(xī)尔哈撒韦发布一季度财报(bào)显示，第(dì)一季(jì)度净利润355.04亿(yì)美元，去年同(tóng)期为(wèi)55.8亿美元(yuán)；第一季(jì)度营(yíng)收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同(tóng)期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴(bā)菲(fēi)特、芒(máng)格的重要观(guān)点：

　　1.巴(bā)菲特(tè)：不(bù)全(quán)力支持倒闭的硅谷银行(xíng)“将带来灾(zāi)难性后(hòu)果”

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监(jiān)管(guǎn)机构必须(xū)做出赔偿(cháng)所有储户的决定(dìng)，因为不这样做可(kě)能会损害(hài)全球(qiú)金融体系。

　　“这(zhè)将是灾难性的，”巴菲特在(zài)回答一个(gè)问题(tí)时说，如果储户得不(bù)到补偿(cháng)，它给(gěi)美(měi)国经济带(dài)来的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认为，中美(měi)关系紧张对(duì)两国会(huì)造成不必要的伤害(hài)。芒格说：“美国和中国(guó)发(fā)生冲突是(shì)很(hěn)愚(yú)蠢的。我们应该做的就是和中国和睦(mù)相处。美(měi)国应该与中国大量开展(zhǎn)自由贸易(yì)。”巴菲特说(shuō)，中美(měi)会(huì)有(yǒu)竞(jìng)争，但(dàn)一(yī)直都需要判断(duàn)，如果没有对方回应，事情能有多大(dà)进步。两国(guó)都会有竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲(fēi)特：过去(qù)几个月的波(bō)动可能是二(èr)战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特表示(shì)，我们大部(bù)分的(de)事业，在今年(nián)报(bào)告的(de)营收都会比去年较低，这都是因为过去6个月经济的不景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这几个(gè)月公司都经历了很多的(de)波动，这可能是二战以来最厉害的一次(cì)，二战的(de)时候我们没有(yǒu)办法获得商品(pǐn)、货(huò)物，但(dàn)是这一次(cì)的波(bō)动来(lái)自于另外一个(gè)地方，他(tā)们可能(néng)在过去的6个月中出现了存货过多的情(qíng)况(kuàng)，这不是(shì)说好像失业率、就业率的情(qíng)况(kuàng)造成(chéng)的(de)，但是现在(zài)的经济环境在(zài)这六个(gè)月已经(jīng)非常不一样了(le)，而我们很多(duō)的经理(lǐ)人(rén)对于这种情(qíng)况感觉到比(bǐ)较惊讶，存货怎(zěn)么会一下子那(nà)么多卖不出去。现在我(wǒ)们才慢慢(màn)地(dì)让销售情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能(néng)已经结(jié)束”！巴(bā)菲特(tè)第一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在第一季度(dù)是股票的净卖家(jiā)。财(cái)报显示，伯克希(xī)尔出售了价值132亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)票(piào)，仅(jǐn)买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿(yì)美(měi)元股票。

　　这(zhè)些数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的长(zhǎng)期得力(lì)助手查理·芒格认为，当期的估值没有吸(xī)引(yǐn)力。自今(jīn)年(nián)年(nián)初以来，该公(gōng)司的现金储备增加(jiā)了20亿美元，达到1306亿(yì)美元(yuán)，为2021年底(dǐ)以来的(de)最高水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随着美联储加(jiā)息和经(jīng)济放缓，投资者应该降低对股市回报的预期。

　　巴(bā)菲特对自己的企(qǐ)业做出了悲观的预(yù)测：好日子可能(néng)已经结束。这位亿(yì)万(wàn)富翁投(tóu)资者预计，随着经(jīng)济低迷放缓(huǎn)，伯克希(xī)尔哈撒韦公司大部分业务的收益今年将下(xià)降。因为在过去6个月(yuè)左(zuǒ)右(yòu)的时(shí)间里，美国经济的“令人(rén)难以(yǐ)置信的增长时期(qī)”已经接近尾声。伯克希尔经(jīng)常被视为经济健康状况的代表(biǎo)，因为其业务(wù)范围广泛，从(cóng)铁路(lù)到电力公用事业和零售。巴菲(fēi)特曾表示(shì)，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司的成功归功于(yú)过(guò)去几十年美国经济的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，但他还会(huì)与贾(jiǎ)恩一起协商(shāng)，做(zuò)最后的决策。公司传(chuán)承(chéng)在执行上并不是这(zhè)么(me)简单，管理伯克(kè)希尔可能(néng)不仅需(xū)要现在(zài)的这五个下一代领导人，而是更多有能(néng)力的人。如果他们不能处理得(dé)当的话，他就不会将伯克希(xī)尔交给他(tā)们(men)。他(tā)还补充，每一个公司的情况都不(bù)一(yī)样。

　　芒格(gé)则表(biǎo)示，现在伯克希(xī)尔内部都很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美(měi)联储不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者提问(wèn)：美(měi)联储现有(yǒu)的资产负债表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称(chēng)他不担心(xīn)美联储，支持美联储压低通胀率的使命(mìng)，他也不担心美联储(chǔ)的资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那(nà)是一个很大的数字(zì)，而我(wǒ)喜(xǐ)欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看(kàn)到美联储(chǔ)资产负债表(biǎo)从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美元(yuán)，就让他想到一句话“现(xiàn)金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他反(fǎn)对(duì)疯狂(kuáng)印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像二战刚结束(shù)时美(měi)国(guó)所经(jīng)历的那样。对此(cǐ)芒(máng)格(gé)也持相同(tóng)观点，称如果靠不断(duàn)印钱来解(jiě)决(jué)短期问题(tí)将会有负面(miàn)的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股(gǔ)？

　　巴菲(fēi)特表示，美国(guó)没有其(qí)他(tā)地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多(duō)石油储备。不过页(yè)岩油井(jǐng)的衰败也很(hěn)快，开井第一(yī)天可能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日(rì)，也许一年(nián)或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理(lǐ)层(céng)，对他们(men)也很熟(shú)悉。西(xī)方石油做(zuò)了很多好的事情，建了(le)很多新井还能盈利。伯克(kè)希尔并不会购买西方石油(yóu)的控股权，管理层(céng)已经(jīng)很(hěn)棒了。未来不确定是否(fǒu)会继续购买(mǎi)更多石(shí)油公司的(de)股票，但对(duì)现(xiàn)在持股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货(huò)币能取代美元(yuán)的储备货币地(dì)位

　　有投资者(zhě)提问(wèn)：美国(guó)大批(pī)发债，美联储让(ràng)债务货(huò)币化，中国巴(bā)西(xī)沙特等(děng)都(dōu)在与美元脱(tuō)钩(gōu)，在这种环(huán)境下，美元(yuán)的(de)货(huò)币(bì)储(chǔ)备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取(qǔ)代(dài)美元储备(bèi)货币地位(wèi)的(de)候选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没(méi)有人比(bǐ)美联储主席鲍威尔更了解形势，但他无(wú)法控(kòng)制财政政(zhèng)策(cè)。谁都不知道，一种纸(zhǐ)币(bì)能坚持用多久才(cái)会(huì)失(shī)控，尤其是在这种货(huò)币是(shì)全球(qiú)储(chǔ)备(bèi)货币的时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要大(dà)举(jǔ)印(yìn)钞很(hěn)容易，但应该非(fēi)常小心。如果(guǒ)货币太多，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子(zi)里放出来，就(jiù)很难恢(huī)复，人们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果，反正不会是好(hǎo)结果。现在（大量(liàng)发债(zhài)）是一个非常政治化的决策。

　　芒(máng)格(gé)说(shuō)，在某(mǒu)些时候，通(tōng)过印钞(chāo)赢得选票会适得其反(fǎn)。芒格在提到日(rì)本的货币(bì)政策(cè)和(hé)财(cái)政政(zhèng)策时说，日本(běn)用(yòng)日元做(zuò)了些奇(qí)怪的事(shì)。对于日本实施的经济政策，日本人应该接受并作(zuò)出(chū)应对。巴菲特补(bǔ)充说，如果(guǒ)日元(yuán)是储备货(huò)币，那些事(shì)不可能(néng)发生。巴菲(fēi)特说，他(tā)佩(pèi)服(fú)日本，日(rì)本有一(yī)个更有凝(níng)聚力的社会，但美国不(bù)应该效仿日本(běn)。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第二(èr)批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年(nián)以来，在供(gōng)大(dà)于(yú)需的市场格局下(xià)，我国生(shēng)猪价格(gé)整体偏弱(ruò)运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌(diē)至14元/公斤(jīn)以下(xià)。

　　回顾(gù)今年春(chūn)节过后的猪价走势，记(jì)者查(chá)询上甲(jiǎ)数据梳(shū)理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出(chū)现一波(bō)企稳反(fǎn)弹(dàn)，但在涨至(zhì)16元/公斤(jīn)后再(zài)次振(zhèn)荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元(yuán)/公斤(jīn)后，才再度出现小幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假期(qī)前(qián)又略(lüè)有回落。

　　在近期生(shēng)猪价(jià)格(gé)低位运行(xíng)的情况下(xià)，国家发改委(wěi)于5月5日下午(wǔ)发布(bù)最新研究收(shōu)储(chǔ)的公告称，据国家发(fā)展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均(jūn)猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预(yù)警区间(jiān)。根据《完善政府(fǔ)猪肉储备调节机制 做好(hǎo)猪(zhū)肉市场保供稳价工作预案(àn)》规定，国(guó)家(jiā)发改委会同有关(guān)部门研究适时启(qǐ)动年内第二批中央冻(dòng)猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理(lǐ)区间。

　　在(zài)国家发(fā)改委发声(shēng)后(hòu)，生猪(zhū)期(qī)货市场预期走强，应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘，生猪期(qī)货(huò)主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货(huò)市场整体延续振荡下跌走势(shì)，价格无太大(dà)起色。徽商期货生猪分析师尉秀接(jiē)受(shòu)期货(huò)日报记者(zhě)采访时表示，4月来生猪(zhū)现货(huò)价格呈(chéng)先跌(diē)后(hòu)涨(zhǎng)再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬(xún)，因需求缺乏明(míng)显利好，叠加散户逢高出(chū)栏心(xīn)态增强，利空(kōng)生猪价格，猪价振荡回(huí)落并在(zài)4月17日逼近(jìn)春(chūn)节(jié)后低点（1月31日(rì)13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月(yuè)中(zhōng)下旬后，在相(xiāng)对较低的猪价下，市(shì)场心态开始转变(biàn)，养殖端低价(jià)惜售情绪(xù)强、二(èr)育询盘增加，支撑价(jià)格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的(de)相对优(yōu)势也(yě)刺激(jī)贸(mào)易(yì)商从进(jìn)口肉采购(gòu)转向(xiàng)对国内(nèi)冻品猪肉(ròu)采购，支撑屠宰企业分割入库(kù)意愿(yuàn)加(jiā)大(dà)，再叠加月底逢五一假期(qī)备货(huò)，猪肉终(zhōng)端(duān)需求有所好(hǎo)转，猪价升(shēng)至4月25日(rì)的15.12元/公斤(jīn)；而此(cǐ)后，较(jiào)高的(de)成本(běn)导致生猪二育(yù)入场转为谨慎，屠企分割比例也(yě)有开收敛(liǎn)，叠加(jiā)月(yuè)末部分集团(tuán)企(qǐ)业有提前出栏迹象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下(xià)，月(yuè)末价格再(zài)次回落(luò)，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有节假日提振(zhèn)，但(dàn)生猪现(xiàn)货价格平均(jūn)也(yě)仅(jǐn)有(yǒu)0夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭.2元/公(gōng)斤的涨幅(fú)，延续偏(piān)弱态势(shì)。申银万(wàn)国期(qī)货农产品高级分析师徐盛告(gào)诉记者，目前生(shēng)猪处于需求(qiú)淡(dàn)季，同时五一节(jié)前各养殖(zhí)类上市(shì)公司公(gōng)布一季报显示其经营数据(jù)纷纷(fēn)亏(kuī)损，若猪价长期(qī)维持低迷，养殖企(qǐ)业超(chāo)预期去(qù)产能将对行业的发展(zhǎn)不利，容易(yì)导致(zhì)猪价的大(dà)起(qǐ)大落。在这个(gè)节(jié)点，国家发改委(wěi)宣布收储，可以(yǐ)看出国家对生猪养(yǎng)殖行业健康(kāng)发展的重视与(yǔ)呵(hē)护(hù)，有助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五(wǔ)生猪(zhū)期货盘面随即(jí)作出反应走多。从收储本身看(kàn)，不会带来实质性生猪需求的增(zēng)长。不过，倘(tǎng)若收储(chǔ)调控长期(qī)密集执行，叠加二育等(děng)利多因素共振，或会给市场(chǎng)带(dài)来比较(jiào)明显的利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五一节假日(rì)过(guò)后(hòu)，尉秀告诉记者，因生猪(zhū)终端需(xū)求缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，短期内(nèi)猪价或延续低位(wèi)区间振荡(dàng)走势。

　　具(jù)体从生猪(zhū)需求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的屠宰(zǎi)数(shù)据，每年5月宰(zǎi)量均有不(bù)同(tóng)程度(dù)的提升，但(dàn)也(yě)非(fēi)猪(zhū)肉季节性消费旺季。

　　从供(gōng)给(gěi)端(duān)看，据国家统计局最新数据，截至今年(nián)一季(jì)度，全国生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高(gāo)位水平；生猪(zhū)存栏4.3夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭1亿头，同(tóng)比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环比出(chū)现下跌，但同比(bǐ)依旧增长，并处于近9年(nián)同期相对高(gāo)位。

　　此外从生(shēng)猪产能变(biàn)化(huà)来看(kàn)，尉秀表示，据(jù)农业部监测，2023开年以来(lái)，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏已连续(xù)三个月下降，但下降(jiàng)幅度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然(rán)高(gāo)于4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常产(chǎn)能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外据第三(sān)方机构数(shù)据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连续5个月(yuè)下滑，累计(jì)下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的(de)统计数据(jù)可以看出，生猪产能有继续回调走(zǒu)势，但截至3月降幅均(jūn)有(yǒu)限。综(zōng)合(hé)来看，当下产能基础依(yī)旧稳固，生猪供(gōng)应(yīng)充盈，并没有(yǒu)出现能够驱动(dòng)周(zhōu)期上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴随着猪价再(zài)次阶(jiē)段(duàn)性走低，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪价走高；但今年(nián)二次育肥(féi)进(jìn)出(chū)场节奏切换加快(kuài)，需关注进(jìn)出场节(jié)奏对猪价(jià)的带动。此(cǐ)外受冬季猪病等(děng)影(yǐng)响，今(jīn)年2-3月有比较(jiào)明显的小体重猪急抛，出栏量的提前透支将(jiāng)在6月前后显现，对(duì)期货(huò)LH2307盘面的利多影响或许在5月份有(yǒu)体现。总(zǒng)的来(lái)看，5月(yuè)猪价价(jià)格重心(xīn)或(huò)高于4月，建议继续(xù)重点关注(zhù)二次育肥、冻品入库及(jí)收储带来的情(qíng)绪面影(yǐng)响。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期饲料养殖(zhí)板块研(yán)究员宋从(cóng)志认为，短(duǎn)期(qī)来看，当前(qián)生猪(zhū)整体屠(tú)宰量仍(réng)维持高位，并(bìng)高于去年同期水平(píng)，出栏体(tǐ)重(zhòng)虽有连续回落，但绝对体重仍在(zài)120kg以上，反映上游大猪仍在释(shì)放(fàng)之中，二育增加导致大猪仍(réng)有阶(jiē)段性出栏压力。尤(yóu)其去年6月份以来(lái)能繁母(mǔ)猪(zhū)环(huán)比增加带来的(de)生猪出栏(lán)在5月(yuè)份可能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现(xiàn)货价格大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀(xiù)表示，下半(bàn)年是生(shēng)猪需求的旺季，叠加(jiā)能繁母猪的调(diào)减(jiǎn)在下半年会有(yǒu)一定程度的体现，价(jià)格重心或高于上半年(nián)，2023年全年猪价的(de)高(gāo)点(diǎn)有望在(zài)下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最(zuì)大的时间(jiān)点有(yǒu)望逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以(yǐ)及(jí)猪肉收储，消费端恢(huī)复后下(xià)方(fāng)现(xiàn)货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖(zhí)利润偏高，能繁母猪存栏恢(huī)复(fù)，2023年生猪总(zǒng)体(tǐ)供应(yīng)有望逐步(bù)增加，全年猪(zhū)价重心仍将低于2022年，交易节奏的(de)把握(wò)将更为关(guān)键。”徐(xú)盛建(jiàn)议，长期(qī)投资者可(kě)以在养猪成本一带逐步择(zé)机(jī)入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等(děng)反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约(yuē)期现已在逐步(bù)回归，2307及(jí)2309合约对2305旺(wàng)季升水扩大(dà)，由于生猪期价目前(qián)整(zhěng)体(tǐ)估值不高，后续在收储(chǔ)加持下，期价存在继续(xù)往(wǎng)上修复的空(kōng)间。建议投资者在交(jiāo)易上(shàng)可(kě)从(cóng)单边转为观望，边(biān)际上警惕饲料(liào)养(yǎng)殖板块集体(tǐ)估值(zhí)下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭