射(shè)频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入(rù)融资(zī)快车道，先(xiān)后引入了华(huá)兴资(zī)本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江创投等一(yī)系(xì)列外部(bù)机构股东。截至上市前(qián)，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结构(gòu)56是什么意思 56是什么尺码相(xiāng)似的唯捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日也走出(chū)了(le)破发的行情，该公司股(gǔ)价(jià)于去(qù)年(nián)下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截至(zhì)今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正面临变局(jú)。目前，正(zhèng)射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据(jù)显示(shì)，由于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场(chǎng)年复(fù)合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射(shè)频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务以(yǐ)外的(de)转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　▌56是什么意思 56是什么尺码strong>引入(rù)大基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年，主营业(yè)务(wù)为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和(hé)销售，下游应用(yòng)领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌(pái)，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线(xiàn)通(tōng)信(xìn)模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因(yīn)，慧智(zhì)微在招股(gǔ)文件中称(chēng)，是由于持续进行(xíng)高额(é)研发投入(rù)；下游客户(hù)集中且具有产品(pǐn)验(yàn)证周期(qī)，尚(shàng)未(wèi)形成规模(mó)效应；市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛(máo)利空间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三(sān)年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右(yòu)的(de)毛利率水平，也(yě)不及(jí)和慧智微产(chǎn)品结构更接近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自(zì)身(shēn)造血(xuè)能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情(qíng)况下(xià)，慧智微开(kāi)启了(le)对外融(róng)资之(zhī)路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤(yóu)其(qí)是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知名资(zī)方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华(huá)、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在这一阶段(duàn)对(duì)慧(huì)智微进入了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基(jī)金二(èr)期、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构(gòu)股东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从(cóng)当(dāng)前的(de)股价情况(kuàng)看，大(dà)基(jī)金二期在投资慧(huì)智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的账面(miàn)回报，而较(jiào)大(dà)基金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持(chí)股成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司(sī)目前有(yǒu)超(chāo)过接近67％的(de)收入(rù)来自于(yú)手机(jī)领(lǐng)域。当前(qián)，智能手机(jī)出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩造(zào)成了冲击，而市场(chǎng)对智能手机未来增速持(chí)续放缓的预期，也让资(zī)本市(shì)场(chǎng)对包括慧智(zhì)微在内(nèi)的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前(qián)端的市场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于(yú)手机(jī)市场的(de)下滑(huá)，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频前(qián)端的市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美(měi)元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创(chuàng)板(bǎn)上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至(zhì)30元每股的价格后止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射(shè)频芯片(piàn)领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射(shè)频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集(jí)中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一步压低(dī)了自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林(lín)此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国(guó)产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频(pín)细(xì)分赛道还会有更(gèng)多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级(jí)市场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家(jiā)，且投资(zī)机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业(yè)基金、深创投等知名(míng)机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书中表示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总(zǒng)部基地及(jí)上(shàng)海和广州研发中心(xīn)建设(shè)以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具(jù)体(tǐ)战(zhàn)略(lüè)规划(huà)方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的(de)市场地位，增加头(tóu)部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优(yōu)化可(kě)重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加(jiā)大对(duì)上游滤波器(qì)、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系(xì)列。