在(zài)股市(shì)高点成立(lì)的(de)主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要(yào)更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近(jìn)一(yī)个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立(lì)以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放基(jī)金有60只（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗shape>

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基(jī)金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗(de)管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基(jī)金经(jīng)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗理(lǐ)更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是(shì)要(yào)避(bì)免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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