财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关(guān)的一个(gè)重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产的面值减去违约(yuē)后的(de)市(shì)场价值。各个(gè)区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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