30年“不(bù)败”的(de)可转(zhuǎn)债信仰，突然之间(jiān)出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值(zhí)的可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价(jià)格(gé)跌(diē)至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上从未有(yǒu)过(guò)如(rú)此低价(jià)可转债，与此同时，各(gè)类低价转债(zhài)接连雪(xuě)崩。分析认为，资(zī)金开始担心(xīn)退市和违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也(yě)继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲高到(dào)3400点跳水之后，市场持(chí)续回落(luò)，上证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数(shù)板块下(xià)跌(diē)，深证(zhèng)成指跌(diē)1.23％，创业板指数(shù)和科(kē)创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元，与前一(yī)日有(yǒu)所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板(bǎn)块方面，此前(qián)最牛(niú)的传媒娱乐领(lǐng)跌，大(dà)跌超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织(zhī)服装、电力、旅游等行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底(dǐ)，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转债面临退(tuì)市(shì)

　　带(dài)崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没有过的可转债退市历(lì)史，在今年5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和(hé)蓝盾转债被告知要(yào)退市(shì)，打(dǎ)破了(le)30年来的可转债没有出现正股和(hé)转债(zhài)退市(shì)的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退(tuì)市(shì)，搜特(tè)转债持(chí)续暴(bào)跌(diē)，第(dì)2只打破历(lì)史(shǐ)来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转(zhuǎn)债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘(pán)价(jià)0.56元，触发面(miàn)值退(tuì)市已没(méi)什(shén)么悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以(yǐ)及可能(néng)面临的违约。彻底带(dài)崩了整(zhěng)个低(dī)价(jià)转债，过去的双低(dī)策略似乎也(yě)不再奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而正股思(sī)创(chuàng)医惠只跌(diē)了(le)2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等(děng)跌超(chāo)6％。

　　如今(jīn)又(yòu)涌现大批价(jià)格跌(diē)破100元的低价(jià)转债，而一年前市(shì)场(chǎng)还在关注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以下(xià)可转债，一度没有转债价格低于100元。如今是多只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周二(èr)在(zài)券商、银行等金(jīn)融股带动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下行(xíng)，今(jīn)日(rì)又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市(shì)场(chǎng)持(chí)续走(zǒu)低。

　　有(yǒu)分析表示，近(jìn)期市场波动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证券(quàn)近日策略点评表示，4月新增社(shè)融(róng如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期，一季度冲量明显+票据利率下行，数据(jù)走弱在方向上不超预(yù)期，但幅度较预期更(gèng)大(dà)。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉(mài)冲式修(xiū)复过后明显(xiǎn)走弱，单月新增创(chuàng)历史新(xīn)低，与地产销售回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差(chà)微升，基数效(xiào)应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人(rén)部门中长贷(dài)仍在修复→全A非金(jīn)融企业(yè)盈利全(quán)年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的制(zhì)造业库存及产能周期位置看，弹性或有限。金如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗融数据再次印证复苏成色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金(jīn)近日也表(biǎo)示，后(hòu)续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超预期，外需仍有韧性。4月出(chū)口同比(bǐ)增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期，除基数(shù)效(xiào)应外，欧美的韧性(xìng)与东盟(méng)相(xiāng)对强劲的需求均(jūn)支撑了外需(xū)，内需同样在(zài)修复(fù)下(xià)市场分子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)仍然强调稳增(zēng)长，应对弱(ruò)复苏下流动性大概率仍然维持宽松，同样(yàng)仍可能有增量政策(cè)出(chū)台，对(duì)市场均是呵护而非(fēi)压力；海外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议后(hòu)市场基本已定价美联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然存在区域银行(xíng)风(fēng)险隐患同(tóng)时(shí)通胀仍在(zài)下(xià)行下，后续海外流动性难更(gèng)紧(jǐn)，外资对国(guó)内(nèi)市场的(de)流(liú)出压力(lì)不大。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权(quán)重板(bǎn)块内部的分化，热门板块交易性的波动是指数调整主因，但在(zài)内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延续、外资流出压力不大下市场无大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡修复延(yán)续。

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