随(suí)着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。<50克有多少参照物图片，50克有多少参照物/p>

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持有(yǒ50克有多少参照物图片，50克有多少参照物u)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xi50克有多少参照物图片，50克有多少参照物ē)短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域(yù)的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票价弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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