昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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