周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自(zì)身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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