分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后，预计全(quán)市场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等(děng)多方面对重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对(duì)部分追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一(yī)定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是(shì)指因基(jī)金(jīn)资产规(马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么guī)模(mó)较大或者投资(zī)者人数(shù)较多、与(yǔ)其(qí)他金(jīn)融机构或者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如(rú)发生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和金(jīn)融体系产生重大(dà)不利(lì)影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会认定的符(fú)合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币(bì)、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后(hòu)，对(duì)于规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投(tóu)资(zī)者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人(rén)需要(yào)增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处(chù)置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新(xīn)规(guī)一脉(mài)相承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高(gāo)收(shōu)益(yì)产(chǎn)品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本源(yuán)的主动类资(zī)管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)基金经(jīng)理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理人(rén)的高(gāo)级管理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励等(děng)不得直(zhí)接或(huò)者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资(zī)运作指标方面(miàn)，也(yě)需要满(mǎn)足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不(bù)得超过(guò)基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融工具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)于流(liú)动性(xìng)受(shòu)限资产的(de)规模(mó)合计不(bù)得(dé)超过(gu马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ò)基金资产净值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平均剩余期限不(bù)得超过(guò)90天；投资组合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持有份额超过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人(rén)每月从重要货币市场基金(jīn)的(de)管理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融(róng)防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无(wú)论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例(lì)、久期(qī)、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基(jī)金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出(chū)了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，基(jī)金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类(lèi)风险的成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共同制(zhì)定合(hé)理(lǐ)有效的风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成立风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)小组，督促基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货币(bì)市场基(jī)金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如(rú)可能(néng)会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规(guī)可(kě)能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模(mó)较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利(lì)于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基(jī)金具(jù)有着投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部(bù)分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了(le)重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资(zī)者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币(bì)基(jī)金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的(de)潜(qián)在背(bèi)书因素之一(yī)。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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