A股(gǔ)“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历(lì)史(shǐ)新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而(ér)茅台股(gǔ)价(jià)则几乎(hū)仅(jǐn)在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时(shí)代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济(jì)趋(qū)势和(hé)产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行依(yī)托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫(mò)下(xià)，以(yǐ)及(jí)今年春(chūn)节后白(bái)酒行业的(de)终端(duān)动销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续(xù)推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进(jìn)步已成提(tí)升生产力(lì)的(de)重(zhòng)要因素(sù)，二级市(shì)场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示(shì)出科(kē)技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务(wù)，伴(bàn)随算力网络(luò)的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求(qiú)，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国(guó)电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故(gù)事(shì)引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移(yí)动直接在(zài)市值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅(máo)台(tái)并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维(wéi)持(chí)在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于(yú)行业(yè)景气度变化以及股市景气(qì)度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业(yè)股价能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握(wò)着大把的通(tōng)信类(lè为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生i)资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质作为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年(nián)一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净(jìng)利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看(kàn)，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的(de)结束，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士(shì)测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已(yǐ)转向产业互(hù)联网和(hé)智能化，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡(gòng)献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收(shōu)入(rù)增长的(de)第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公(gōng)司移动云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界(jiè)第(dì)一阵(zhèn)营。

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