周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行(xíng)情形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的(de)平(píng)均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高(gāo)位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力(lì)现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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