大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预(yù)期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次，糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长时间回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入(rù)疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美联(li糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思án)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明(míng)确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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