金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思报价商名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交易(yì)或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)调整人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的交易报(bào)告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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