财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调(diào)仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精(jīng)选混合一季度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)大类行(xíng)业(yè)配置比例一个(gè)很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。<司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文/p>

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投资者优司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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