在华尔街(jiē)经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资(zī)公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股票的(de)比例降至(zhì)至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公(gōng)司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对防御股(gǔ)的(de)比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力(二婚和剩女哪个干净，女性生理需求lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的(de)任何(hé)时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性(xìng)下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银行二婚和剩女哪个干净，女性生理需求称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时(shí)买(mǎi)入(rù)股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美国企业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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