近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的(de)比喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐(lài)的(de)宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺(yì)术(shù)交流策划、演出经纪、文(wén不朽的意思)艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年(nián)的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节(jié)目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化(huà)也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉(jué)到(dào)商机并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、天图投资(zī)的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资(zī)本和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资的(de)企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)青(qīng)豆(dòu)结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许是(shì)在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也是刚从(cóng)网(wǎng)上(shàng)看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文(wén)化做的(de)很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(z不朽的意思huī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解放(fàng)军形(xíng)象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港区(qū)泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让(ràng)担(dān)任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编(biān)剧的李诞迅速走(zǒu)红。不朽的意思>

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)相关人士去年(nián)称，受众面最广的(de)是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热(rè)门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而(ér)至(zhì)。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的(de)思(sī)维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合(hé)一集(jí)团投(tóu)了(le)单(dān)立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎(hū)并不(bù)匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业(yè)发(fā)展趋势分析与未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其(qí)核(hé)心(xīn)原因在于(yú)，资本的(de)投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大的(de)不确(què)定性和不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让(ràng)经(jīng)营面(miàn)临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的(de)上(shàng)线，这才(cái)是这(zhè)个行业可持续(xù)、良(liáng)性发(fā)展(zhǎn)的可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文娱行业(yè)中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故事起家(jiā)的(de)，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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