美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或(huò)部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多(duō)位(wèi)潜在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资(zī)产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一共和银行(xíng)集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们(men)也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面(miàn)也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活(娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星huó)动(dòng)增加和(hé)股市波动已引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在(zài)银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据(jù)相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静(jìng)的时期(qī)测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过(guò)专家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国(guó)银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临(lín)的风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次(cì)美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一(yī)步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点(diǎn)在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现以上(shàng)两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场(chǎng)再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后期将不(bù)再(zài)存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随(suí)着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏(piān)弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道(dào)路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾(wěi)声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走势(shì)。

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