在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投(tóu)资日(rì)本股市等好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来，推(tuī)动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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