5月以来，嘉实基金、博时(shí)基(jī)金(jīn)、富国(guó)基金(jīn)、南(nán)方基金(jīn)等多家头部公募基金密集申报了跟(gēn)踪海(hǎi)外(wài)半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全(quán)球半(bàn)导体市场，引发(fā)业内广泛(fàn)关(guān)注(zhù)。

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块(kuài)表现来(lái)看，在经历(lì)一季度的(de)持续回(huí)调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来(lái)又开始(shǐ)持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区(qū)间份额增幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为(wèi)，资(zī)金(jīn)对(duì)半(bàn)导体(tǐ)主题(tí)ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基(jī)于对(duì)板(bǎn)块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块(kuài)年内表现震荡，但(dàn)随着国(guó)产(chǎn)替代(dài)无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情的带(dài)动下(xià)，板块(kuài)细分领域仍(réng)有较(jiào)多投资机会。

　　越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，最(zuì)高份(fèn)额涨超1282％

　　从无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗(cóng)国内半导体(tǐ)板块(kuài)表现(xiàn)来(lái)看，在经历一(yī)季度的(de)持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高(gāo)位后便开始不断(duàn)下跌(diē)，4月10日至5月12日(rì)区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半导体(tǐ)生产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，尽(jǐn)管板块持续下(xià)跌，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告(gào)负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工银瑞信国证(zhèng)半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗国证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看年(nián)内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富(fù)中证(zhèng)芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等(děng)三(sān)只(zhǐ)产品份(fèn)额出(chū)现(xiàn)下降外(wài)，其余产品份额均(jūn)有大(dà)幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅(fú)位列第(dì)一，年(nián)内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半(bàn)导体板块持续(xù)下跌(diē)，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理田(tián)光(guāng)远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及预期主要(yào)原因，一是(shì)国产(chǎn)替代进程不及预期，国内半导体企业相比(bǐ)海外(wài)半(bàn)导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才等(děng)方面(miàn)存在(zài)差距(jù)，在(zài)国产替代过程中(zhōng)产品(pǐn)研(yán)发(fā)和(hé)客户(hù)导入进程可(kě)能(néng)不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景(jǐng)下(xià)，全球(qiú)电子产品等终端需求(qiú)可能不及预期，从而导致对半导体产品(pǐn)需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到拐点的出(chū)现”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创新(xīn)属性和份(fèn)额提升(shēng)属性(xìng)的环(huán)节会率先(xiān)回(huí)暖。一方面中国经(jīng)济体(tǐ)重要(yào)的(de)构成央国企(qǐ)对资产回报(bào)提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力提升也(yě)会更加依赖数(shù)字化，成(chéng)本效(xiào)率提升是数字(zì)化的长期(qī)关(guān)键驱动力(lì)，另一方面短周期(qī)维度数字经(jīng)济有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加(jiā)大企(qǐ)业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略(lüè)投资(zī)部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活(huó)配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的(de)原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另一方面市场(chǎng)预期基本面即(jí)将见底，再加上有AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所(suǒ)以从年初(chū)到4月初半导体指数出现了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的(de)股价其实是过度反应的(de)，所以随着4月中下旬(xún)半导体(tǐ)一季报(bào)披(pī)露(lù)，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近(jìn)期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看(kàn)好半导体投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能(néng)看(kàn)出投资(zī)者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内(nèi)人士也表示，长期(qī)看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们(men)认(rèn)为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本(běn)面上(shàng)，人工智能给半导(dǎo)体带来了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的压力(lì)，但一(yī)方面需(xū)求会重新复苏，另一(yī)方面中国半导体企业(yè)有国产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且子板块(kuài)和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理(lǐ)甚至低估的(de)机(jī)会出现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认为，当前该(gāi)板(bǎn)块很(hěn)多优质的(de)公司处于历(lì)史估(gū)值分(fēn)位低(dī)位区(qū)间，随着需求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品(pǐn)的(de)突破，会有(yǒu)形成很好的投资机(jī)会。他进一步表示，人(rén)类(lèi)历史经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是(shì)以(yǐ)能(néng)源为对象进行创新(xīn)，第(dì)三次是信(xìn)息为对象(xiàng)进(jìn)行创新，当前阶(jiē)段的人工智能(néng)从(cóng)感知智(zhì)能走向认知智能后(hòu)，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨大(dà)的影响，也(yě)会(huì)开启新一轮的(de)工业革命，它是信(xìn)息革命(mìng)经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移(yí)动互(hù)联(lián)网革命(mìng)后在(zài)万物(wù)智联层面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影(yǐng)响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都(dōu)产生了影响，云(yún)侧变化最(zuì)为(wèi)显著(zhù)，很多环节(jié)发生了改变(biàn)，产(chǎn)生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端侧和(hé)网侧(cè)的新硬(yìng)件也会产生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体的(de)投资(zī)价值。”田光远建议投资者长期(qī)关注该板(bǎn)块投(tóu)资机(jī)会，他认为可(kě)以(yǐ)重(zhòng)点配置的主(zhǔ)线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后(hòu)的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为(wèi)代表(biǎo)的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化(huà)为(wèi)主(zhǔ)的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的(de)芯片(piàn)设计(jì)都会在今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面上(shàng)，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的(de)二(èr)十(shí)大对于科技安全的(de)强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板(bǎn)块经过近一年的(de)充分(fēn)调整，股价已(yǐ)经充(chōng)分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个芯片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库(kù)存(cún)、动销数据(jù)和重点公司(sī)的边际变化，同时动(dòng)态跟踪(zōng)电子(zi)消费(fèi)品的复苏情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训(xùn)练需要大量算力(lì)，硬件基础设施成为(wèi)发展(zhǎn)基石，算力(lì)芯(xīn)片等核心环节预期将会受益，后(hòu)续有望(wàng)驱动半导体行业(yè)持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季(jì)报业绩相(xiāng)对(duì)较强，国(guó)产化(huà)趋势(shì)仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材料(liào)也(yě)是可以关(guān)注(zhù)的方向。存储作为半导体中最大(dà)的周期品(pǐn)种，也(yě)可(kě)能在年(nián)内迎来边际(jì)变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注景气度修(xiū)复速(sù)度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势(shì)比较确(què)定(dìng)，但改善的过(guò)程中股价(jià)有可能波动较大，要结合(hé)基本面变化综合判断配置(zhì)价值，我们(men)也会通(tōng)过(guò)适当调仓来平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

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