昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出(c年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停hū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监(jiān)测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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