金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电(di一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗àn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投资者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　答：境外(wài)投资(zī)者需(xū)要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金(jīn)净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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