本轮新股中，有不少(shǎo)风(fēng)口的企业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽然表(biǎo)面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发(fā)现(xiàn)大都(dōu)是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事(shì)半导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同制(zhì)程工艺，成(chéng)立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆(yuán)代(dài)工产能(néng)第三(sān)大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏(píng)器(qì)合”的产业发(fā)展(zhǎn)战略，拟引(yǐn)进国际知名企业合作(zuò)设立晶(jīng)圆代工厂，此(cǐ)后，晶(jīng)合集成(chéng)正式(shì)筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企(qǐ)业，疫(yì)情(qíng)后业绩爆发，利润此前(qián)一直大幅亏损，22年(nián)依(yī)靠收入和产(chǎn)品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但(dàn)23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行业需求大幅下滑，公(gōng)司选择了业(yè)绩最好的时候(hòu)上市，此后走下坡(pō)路是(shì)必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑(huá)60％，产能大奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗幅闲置后利(lì)润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科(kē)为龙(lóng)头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合的发展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务病种涵(hán)盖神经学科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一般般(bān)，民营医(yī)院里毛(máo)利(lì)率(lǜ)算比较(jiào)低的(de)那(nà)一档，未(wèi)来主(zhǔ)要看扩(kuò)张(zhāng)，也(yě)要(yào)小心(xīn)政策的影(yǐng)响，个人感觉比如(rú)几个国(guó)企医院（不论(lùn)是(shì)收入增速还是估(gū)值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是(shì)一(yī)家拥(yōng)有高精密(mì)狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计、研(yán)发和生产及涂布技术产业化(huà)整体解决方案能力的(de)高新技术企业。高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂(tú)布模(mó)头为锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂布机的核心(xīn)部件(jiàn)，涂布是继(jì)制备正负极浆(jiāng)料(liào)完成后(hòu)的下一(yī)道(dà奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗o)工序，是锂电(diàn)池生产(chǎn)前段工序的核(hé)心环节，目的是将正负极浆料均匀(yún)地(dì)涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子(zi)电池(chí)涂(tú)布、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池(chí)涂(tú)布、氢燃料电池电极涂(tú)布、液晶(jīng)显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩(jì)在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步(bù)，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格(gé)大(dà)幅下(xià)滑(huá)，且公司(sī)只是生(shēng)产过程中很小的一块(kuài)市场，天花板(bǎn)非(fēi)常低(dī)，公司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家专(zhuān)注于功率、传(chuán)感和传(chuán)输应用(yòng)领(lǐng)域，提(tí)供模拟芯片及模块(kuài)封装(zhuāng)的代工服(fú)务的(de)制造商(shāng)。中芯集成以晶圆代(dài)工为起点，向下(xià)延伸到(dào)模组封装，为国(guó)内外客(kè)户提供一站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感和(hé)传输(shū)等(děng)领域的半导体(tǐ)产(chǎn)品(pǐn)公司提供完整生产制(zhì)造平台，支持客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯国际关(guān)联企业，处于(yú)规模扩张阶(jiē)段，但由于规(guī)模扩(kuò)大太快，折旧(jiù)研发投入初期(qī)非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年(nián)结(jié)束(shù)），公(gōng)司也(yě)预期23年底会(huì)转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比(bǐ)那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公(gōng)司大得多，且(qiě)公司过于(yú)依赖(lài)中(zhōng)芯国际，未来还有可能面(miàn)临(lín)同(tóng)业(yè)竞争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资(zī)高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要(yào)从(cóng)事分(fēn)散(sàn)染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销(xiāo)售(shòu)，产(chǎn)品以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于(yú)涤纶及其(qí)混纺织物的染色和印花，经分散染(rǎn)料印染加工(gōng)的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢度优良(liáng)，用(yòng)途广泛(fàn)。其中(zhōng)部(bù)分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫(háo)无(wú)亮(liàng)点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都(dōu)不(bù)到，下游服装行业景气度也一般(bān)，不关(gu奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗ān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设(shè)立以来(lái)，公(gōng)司主营业务(wù)一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业营(yíng)销与后市场服(fú)务领(lǐng)域，为客户提供相(xiāng)关软件产(chǎn)品及服(fú)务。2010年(nián)被用友网络(luò)收(shōu)购(gòu)后，公司(sī)继续独立经营(yíng)上述业务。用友(yǒu)汽车主(zhǔ)要面向(xiàng)汽(qì)车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务(wù)站等客户，提供营销与后(hòu)市场服务(wù)领域的数智(zhì)化解决方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用友集团(tuán)旗下(xià)子(zi)公司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽(qì)车数字化(huà)是趋势(shì)，且随着人均保有量的(de)增长，公司(sī)行(xíng)业前景(jǐng)不算很差，但公司(sī)自身技(jì)术(shù)含量较低，产(chǎn)品(pǐn)以(yǐ)车(chē)企营销(xiāo)系统(tǒng)为主，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且(qiě)汽(qì)车行业(yè)有(yǒu)明显周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬(wěi)股份(fèn)主要从(cóng)事电力工程技术服务及(jí)地理信息技术服(fú)务。电力工程技(jì)术服务占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入比重超过80％，是(shì)公(gōng)司(sī)主要收入和利润来源。电力工程技术服务主(zhǔ)要系为(wèi)电网(wǎng)企业(yè)、工商业企业电力相(xiāng)关工程提供规划咨(zī)询、设计、工程建(jiàn)设(shè)等(děng)服务。

　　电(diàn)网和地(dì)理信息设计咨询公司，主要(yào)是电力(lì)工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地区(qū)的国家(jiā)电网，本质上是(shì)工程类企业，设备(bèi)施工业务(wù)，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能(néng)手机、物联网等(děng)领域提供射频(pín)前端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套射频前端(duān)芯片(piàn)设计能(néng)力(lì)和集成化模(mó)组研发(fā)能力(lì)，技术体系以功率放(fàng)大(dà)器（PA）的(de)设(shè)计能(néng)力(lì)为(wèi)核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波(bō)器（IPDFilter）等(děng)射频器件的(de)设计能(néng)力(lì)，产品系列(liè)覆盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无(wú)线通信(xìn)射频前端(duān)发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅(fú)放(fàng)缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩(kuò)大(dà)，主要是大量(liàng)研发投入，但高(gāo)研(yán)发下(xià)，公司毛(máo)利(lì)率极(jí)低，远低于(yú)同行业公司，但(dàn)即便这样，估值(zhí)却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会(huì)成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现在风口，很可能(néng)被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从事防空预警雷达研发、生产、销售和(hé)服(fú)务(wù)的(de)国家级高新技术和专精特新“小巨(jù)人(rén)”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及配套装备，重(zhòng)点供应(yīng)国内(nèi)军方客户(hù)和军工(gōng)集团(tuán)。成立至今(jīn)，航天南湖已成为我国防空(kōng)预警雷(léi)达主要(yào)生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑(huá)，22年虽(suī)然收入增长较(jiào)快(kuài)，但(dàn)利润远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年(nián)，且关联交易(yì)占比越来越高，对(duì)于这种客户不透明度(dù)极高的军(jūn)工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数字(zì)化虚拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联网相关场景客(kè)户提供移动互联网数字(zì)化(huà)虚拟商(shāng)品聚(jù)合运营(yíng)、融(róng)合运营、分发运营等综(zōng)合运营服务，为(wèi)物(wù)联网相关场景提供物联网流量接入(rù)、硬件(jiàn)方案(àn)、场景应用等综(zōng)合解决方案(àn)及云终端解决方案，并根据(jù)客户需求提供定制化的运营支撑服务(wù)及技术(shù)服务。一家售(shòu)卖移动流量(liàng)、话费、爱优(yōu)芒会员卡等数(shù)字化(huà)虚拟商品的(de)综合型中(zhōng)间商，其主要盈利(lì)模式是获得(dé)购销差价或服务佣(yōng)金，占(zhàn)公司总(zǒng)收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量(liàng)的公司，主要是卖(mài)视频会员和(hé)其他通用流量，业绩过去几年看起来不(bù)错，但(dàn)公司现金(jīn)流越来越(yuè)差，且互(hù)联网流量已经见顶，大互联网公(gōng)司(sī)越来(lái)越不依赖买量来(lái)拓广业务，感觉上市就是(shì)业绩(jì)顶峰(fēng)。

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