金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平，非标(biāo)融资(zī)持(chí)续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在(小黄人名字分别叫什么zài)高基数下(xià)回落。

　　申小黄人名字分别叫什么(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新(xīn)的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的(de)去向问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认为4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的(de)情况。如(rú)果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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