见字如晤,展信舒颜，展信安的用法-橘子百科-橘子都知道

见字如晤,展信舒颜，展信安的用法沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一(yī)：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)平(píng)均(jūn)水平(píng)附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红(hóng)也成为其(qí)进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　见字如晤,展信舒颜，展信安的用法="image" src="https://img.cls.cn/images/20230508/87s74FiA0m.png" width="640">

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声明(míng)等，以及后续5月召开在(zài)即的(de)第三届“一带(dài)一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游需(xū)求(qiú)基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着见字如晤,展信舒颜，展信安的用法三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近(jìn)年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来(lái)包括(kuò)化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船的订(dìng)单(dān)大(dà)幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造(zào)船企业重(zhòng)组整合(hé)和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业(yè)已在(zài)逐(zhú)步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及(jí)确定性(xìng)较高(gāo)。同时近几年(nián)，高速(sù)公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多(duō)家公(gōng)司发布股东回(huí)报计划，大幅提(tí)高(gāo)分(fēn)红(hóng)比例(lì)以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水平(píng)，给投资(zī)人带来确定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求连续(xù)三个(gè)月超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的(de)板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空间较大(dà)。