金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步(bù)做好境外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确(què)认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么huàn)，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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