用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于(yú)互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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