随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西cè)的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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