自2022年底以来(lái)，A股市场一(yī)改颓势，展现出(chū)积极回(huí)暖的画风(fēng)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调(diào)仓换(huàn)股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募(mù)基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城等(děng)基金披(pī)露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后(hòu)市的(de)基本(běn)看法。多数明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度仍(réng)保持90％以(yǐ)上的(de)高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了(le)自己(jǐ)的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士(shì)看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也(yě)对市场2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度(dù)，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很(hěn)可能是一(yī)次全新的(de)技术(shù)革命，但(dàn)直言客观上当下的(de)研究认知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速(sù)上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤是最受(shòu)基民(mín)关注的基金经理，他是国(guó)内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整理表(biǎo)格来(lái)看(kàn)，相较去(qù)年底，张坤(kūn)所管(guǎn)理的(de)4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都维(wéi)持高(gāo)仓位运作，多只(zhǐ)基金一季(jì)度(dù)末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由去(qù)年末的(de)股票(piào)市(shì)值占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写(xiě)道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质(zhì)精选、易方达亚(yà)洲精选在一季(jì)度末的(de)仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有(yǒu)一季度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港股仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和(hé)去(qù)年底(dǐ)的差不多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大(dà)的是易方达(dá)亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基金持有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度(dù)配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)，另外，在区域(yù)分布上配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一季(jì)度增配消费(fèi)、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及(jí)，投(tóu)资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等(děng)到机(jī)会时全力(lì)出击。他一(yī)直保持着偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度末(mò)持(chí)仓上看，前十(shí)大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的(de)第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而(ér)在(zài)去年末，该(gāi)基金前三大(dà)重仓(cāng)股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进行了调(diào)整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控股(gǔ)和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋石(shí)油新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而药明生(shēng)物(wù)退出前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是(shì)易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质精选的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只基金的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易(yì)方达优质(zhì)精选的第一大(dà)重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年底已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持(chí)，同(tóng)样减持的还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股已经(jīng)推(tuī)出了前十(shí)大(dà)重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规(guī)模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过(guò)千(qiān)亿的基金(jīn)经理，但(dàn)近两年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规模基本和(hé)去(qù)年底持平，整体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合计总(zǒng)规模达(dá)到(dào)889.42亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)比三(sān)季(jì)度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精选在(zài)今(jīn)年(nián)一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规(guī)模，位居(jū)基金行业“巨(jù)无(wú)霸(bà)”的主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投(tóu)资思(sī)路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到(dào)，基(jī)本面价值投资(zī)很(hěn)吸(xī)引人的(de)一点是(shì)，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)用很(hěn)长一段(duàn)时间来(lái)充分观察(chá)公(gōng)司的(de)发展，等到(dào)它们(men)用事(shì)实证明自(zì)己的成功(gōng)和巨(jù)大的成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的(de)优(yōu)势之(zhī)一在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对(duì)具体行(xíng)业和企(qǐ)业的(de)洞(dòng)察，所有这些都使投资者未来(lái)更可能(néng)做出对具体投资标的内(nèi)在(zài)价(jià)值的准确(què)判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投(tóu)资，积(jī)累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期(qī)复合回报作(zuò)为(wèi)终级目标，可积(jī)累性就是这一目标的最重(zhòng)要(yào)保障，选择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全(quán)球(qiú)产业(yè)升级的经验，持续做深入的研究积(jī)累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全面而(ér)尽量准确的(de)坐标系，希(xī)望能(néng)正确(què)评估企(qǐ)业的(de)竞争力并(bìng)跨行业选出(chū)好(hǎo)的公(gōng)司。识别出好公司(sī)是如(rú)此重要，因(yīn)为(wèi)好公司(sī)不是好股(gǔ)票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在(zài)其(qí)他(tā)情形下，好公(gōng)司都会给投资者(zhě)带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数据(jù)进行系统整理和分析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面(miàn)的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在定期报告中，企业(yè)的所有经营(yíng)活(huó)动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企(qǐ)业(yè)形成的定(dìng)性感知。如果能对(duì)一(yī)家公司(sī)过去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确评判这家公司的(de)未(wèi)来价(jià)值(zhí)。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切(qiè)。如(rú)果你(nǐ)对一(yī)家公司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年(nián)报(bào)，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你(nǐ)阅读了(le)年报(bào)中的附(fù)注(zhù)，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华尔(ěr)街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经(jīng)营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度(dù)的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些(xiē)关键的因素，是(shì)能够一路坚(jiān)持下(xià)来的(de)重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘(liú)格(gé)菘，其一(yī)举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高(gāo)仓位应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度(dù)持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显示，广发(fā)双擎升级(jí)一(yī)季(jì)度末(mò)前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业(yè)为新科技技术演绎预测中的(de)相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初(chū)始预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资(zī)金分(fēn)流可能是高端制造业相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度(dù)的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘(liú)格菘(sōng)对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的(de)参与资金(jīn)方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速(sù)度都会可(kě)预(yù)见地加大。这(zhè)对于(yú)投资人而言，在新信(xìn)息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹配的压力(lì)也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重(zhòng)要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知(zhī)名的(de)均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整投资组合(hé)，如何展望未来市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易方达(dá)新经济基金中回(huí)顾一季度(dù)市场(chǎng)行情时(shí)表(biǎo)示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会(huì)有一个过(guò)程，因此(cǐ)短期(qī)持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相(xiāng)比市(shì)场(chǎng)乐(lè)观预期仍有一定(dìng)差距。海(hǎi)外(wài)则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧(ōu)美(měi) 金融风波暂(zàn)时平息(xī)，但(dàn)也让投资(zī)者担心(xīn)这是否只是当下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在(zài)货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关(guān)板块(kuài)获得(dé)了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分(fēn)化(huà)。受益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融(róng)地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一(yī)季(jì)度操(cāo)作不多(duō)，主要包(bāo)括(kuò)行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些(xiē)由(yóu)于短(duǎn)期基本面一般(bān)或者(zhě)机构调仓(cāng)导致(zhì)股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大(dà)的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股之一的(de)五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新进前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)也(yě)遭(zāo)到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季(jì)度的第二大重仓股退居(jū)第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新(xīn)进前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除(chú)了(le)五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的(de)篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的(de)AI（人工智能）主题我们也(yě)进行(xíng)了积极(jí)的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认(rèn)同其(qí)很可能(néng)是一次全新的技术(shù)革(gé)命，将极大提升全社(shè)会的生(shēng)产效率，但客(kè)观(guān)上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收(shōu)益率更高的资产”这一投资(zī)理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来(lái)的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射(shè)到投资上来获(huò)得内啡肽(tài)。投资和人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一(yī)生(shēng)最重要的(de)其实也就是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻(xún)的(de)正是在每一次关(guān)键选(xuǎn)择时(shí)将胜(shèng)率再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世(shì)界(jiè)的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多(duō)实(shí)质性认(rèn)同的(de)声音和(hé)举(jǔ)动；国内主要城市的一(yī)二手房销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已经进入库存(cún)周期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真(zhēn)的只需(xū)要一(yī)点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入正循(xún)环。一如当下的证券市(shì)场，我们也(yě)衷心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博(刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗bó)弈的困难模式(shì)，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持(chí)仓(cāng)基本保持稳定(dìng)，持仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季度前十大(dà)重仓(cāng)股上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居(jū)富国(guó)天惠基金(jīn)前三大(dà)重仓股，金(jīn)域医学新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首(shǒu)次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医(yī)学是一家(jiā)以第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)业务为(wèi)核心的高科技服(fú)务企业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资(zī)源(yuán)优势，为全国各级医疗机构提供(gōng)领先的医学诊断(duàn)信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基(jī)础化工(gōng)板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科(kē)技也在(zài)一季(jì)度新进富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓(cāng)股，受益(yì)于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只个股则(zé)在一季度(dù)退出富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一(yī)季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济(jì)进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经(jīng)济(jì)指标在3月份有了明显改善(shàn)。货(huò)币(bì)政策保持宽松(sōng)，前几年实施的(de)一(yī)些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹(jì)象确认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的(de)复苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我们(men)应该看到是(shì)积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视(shì)的是市(shì)场的整体估值依然(rán)处于(yú)长周期中很有吸引力的位置，当下权(quán)益(yì)市场处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的(de)时间维(wéi)度，我们(men)相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场波动对(duì)应的预期回报水平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未来我们依(yī)然会致力于在(zài)优质股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强调，我们并不具(jù)备精确预(yù)测市场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待(dài)公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪在未来某个时(shí)点(diǎn)的周期性回归(guī)。个股选择层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业(yè)基(jī)因”，公司治(zhì)理(lǐ)结(jié)构完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概率能在未来为投资者创造(zào)价(jià)值。分享企业自身增长带(dài)来的资本市场收益(yì)是(shì)成(chéng)长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金季(jì)报写(xiě)道，一季(jì)度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业(yè)配置没有大的(de)变(biàn)化，仍然坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)精选个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持(chí)合同约(yuē)定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集(jí)团(tuán)新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘(liú)彦春表示，一(yī)季(jì)度，我(wǒ)国(guó)经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀预期变化对国(guó)内(nèi)资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件(jiàn)导致中美关(guān)系(xì)再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期(qī)落空(kōng)，叠加海外风险事(shì)件，股票市(shì)场(chǎng)开始偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要(yào)宏观背景。经济运(yùn)行正常化(huà)需要(yào)一个(gè)过程，特别是居民(mín)和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)回升(shēng)、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年(nián)大概率超预(yù)期(qī)回(huí)升。就近期(qī)公布的(de)社融和(hé)地产数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷反映出加息(xī)过快带来的金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅(fú)度(dù)向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩(suō)带来的金融风(fēng)险更多是流动(dòng)性问(wèn)题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧(ōu)美(měi)等发达国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味(wèi)着全(quán)球无风险收(shōu)益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对(duì)话、加强(qiáng)合作的可能性(xìng)也(yě)在加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在重回正轨的(de)路上。除了继(jì)续关注整(zhěng)个经(jīng)济体发展状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企业层(céng)面。可以(yǐ)看到很(hěn)多公司在过(guò)去(qù)几年始(shǐ)终(zhōng)做正确(què)的(de)事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数(shù)据，多看看微观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让内心更(gèng)加(jiā)平静。我们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定较高仓刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗位运作，更(gèng)多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为(wèi)持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗