关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现(xiàn)再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀是否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基(jī)线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外(wài)投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结(jié)算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告(gào)，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周(zhōu)期(qī)的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(yóu)料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利(lì)率提(tí)升共同(tóng)推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推(tuī)算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环(huán)比下(xià)降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原(yuán)因(yīn)来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的(de)九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光个月(yuè)减少并触及(jí)2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于(yú)产(chǎn)量的季节(jié)性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处(chù)于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其(qí)消费和(hé)进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期(qī)企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国(guó)银行(xíng)业的(de)任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格(gé)波动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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