金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币(bì)贷款折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(s向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害ù)评认为，M2同比回(huí)落(l向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害uò)，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人(ré向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害n)民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的(de)情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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