5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次)好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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