随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金，相比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优选作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只。<大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗/p>

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交(jiāo)银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基(jī)金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一(yī)季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了(le)港股基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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