5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更(gèng)是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fè事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼n)，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是国(guó)内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强或者美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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