金融界(jiè)5月16日(rì)消息 国新办今日(rì)上午举行(xíng)4月(yuè)份(fèn)国民经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)新(xīn)闻发布会。现场有记者提(tí)问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请问(wèn)原(yuán)因有哪些？国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)如何看待未来的走势(shì)？

　　国家(jiā)统计(jì)局新闻(wén)发(fā)言人、国民经济(jì)综(zōng)合统计司司长付(fù)凌晖回应称，当前(qián)价格低位运行主要是阶(jiē)段性(xìng)的(de)，当前(qián)中国经(jīng)济不(bù)存(cún)在通缩，总的来看，下(xià)阶段也不会出现(xiàn)通缩。从CPI的情(qíng)况来(lái)看，今年以来，CPI同比(bǐ)涨幅(fú)总体上是回落的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个(025是哪里的区号，025是哪里的区号查询gè)月回落(luò)了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价(jià)格(gé)的回落。随着(zhe)气温(wēn)的(de)转暖，鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)供应增加，市场价格(gé)有所回落。同时，生猪市场供应总体是充足的。进(jìn)入4月(yuè)份以后，猪肉消费(fèi)进入淡季，猪肉价格下行(xíng)，也(yě)带动了食(shí)品价格的回落。4月份，食品价格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百(bǎi)分点。

　　二是(shì)能源价格降幅扩大(dà)。今年以来，受到世界经济复苏乏(fá)力、全(quán)球能源价格(gé)总体上趋于回落，对国(guó)内居民消费汽柴油价格输出型(xíng)影响显现，4月份CPI中，能源价(jià)格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅(fú)有所扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费品降(jiàng)价促销。今年(nián)以来，受到汽车优(yōu)惠补贴政(zhèng)策去年底到期影(yǐng)响，国六(liù)B的排(pái)放标(biāo)准在今(jīn)年7月份切换，车企(qǐ)降价促销力度加大(dà)，带动(dòng)了价格的下行。我们看到(dào)，4月份燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四(sì)是上年同期对比(bǐ)基(jī)数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入到上涨周期等因素(sù)的影响，食品价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于国(guó)际地(dì)缘政治冲突、全球疫情影响，去年国际油(yóu)价(jià)高涨，带动(dòng)了CPI中能源(yuán)价(jià)格上升。在(zài)这些因(yīn)素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指出，在(zài)价格(gé)中食品和能源由于(yú)受到短期因素影响，往往波(bō)动会比较大，看价格总(zǒng)体(tǐ)的状况，更(gèng)重要(yào)的还要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体(tǐ)保持基本稳定。从核(hé)心CPI目前(qián)的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情前(qián)相(xiāng)比还是(shì)偏低的，很(hěn)重要的(de)原因是(shì)服务需求仍在恢复中(zhōng)，相(xiāng)关价(jià)格涨幅跟过去相比偏(piān)低。

　　他(tā)表示，随着经(jīng)济社(shè)会恢复常态(tài)化运行，服务需求稳步扩大(dà)，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格(gé)涨幅回升，带动服(fú)务价格(gé)涨幅有所扩(kuò)大。4月份(fèn)，服(fú)务价格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分点，连续(xù)两个月回(huí)升。未来(lái)随(suí)着服(fú)务消费需求带动增强(qiáng)，价格回升也会推动核心CPI涨幅回(huí)归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来受到(dào)国(guó)内外多(duō)重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连(lián)续扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主(zhǔ)要(yào)影响因素有以下几个(gè)：

　　一是(shì)国际输(shū)入性025是哪里的区号，025是哪里的区号查询因(yīn)素影响。我国部分大(dà)宗商品价格与国际市场联系比较紧密(mì)，今年以(yǐ)来(lái)受(shòu)到(dào)世界经济(jì)恢(huī)复乏力影响，国(guó)际大宗商品价格走低、国内石(shí)油、有色价格(gé)出现下(xià)降(jiàng)，4月份(fèn)石油和天然气开采(cǎi)业(yè)价(jià)格下降16.3％，化(huà)学原料和化学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)冶(yě)炼和压延加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市(shì)场需求不(bù)足。经(jīng)济恢(huī)复常态化运行(xíng)以后，部(bù)分行业产能供给充裕，但市(shì)场(chǎng)需求相对不足，价(jià)格有(yǒu)所下降(jiàng)。比如煤炭产能继续(xù)释放(fàng)，进口持续增(zēng)加(jiā)，而电煤(méi)需求季节(jié)性(xìng)减少，市场进入淡季，价格降幅有(yǒu)所扩大，4月份煤(méi)炭开采和(hé)洗选业价格下(xià)降9.3％。我国钢(gāng)材产(chǎn)能比(bǐ)较充足，而市场需求还在恢复中，价格(gé)出现下降，4月份黑色金(jīn)属冶(yě)炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变(biàn)动翘尾(wěi)下拉影响加大(dà)。4月份上年价格翘尾影响(xiǎng)是负(fù)2.6个百分点，比(bǐ)3月(yuè)份下拉(lā)影响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从下阶段(duàn)情(qíng)况来看(kàn)，国际输入性(xìng)影响还(hái)会持续，国内市(shì)场需求仍在(zài)恢复中(zhōng)，部分(fēn)工业品(pǐn)价格(gé)短期下(xià)行情况还会(huì)延续。但(dàn)是随着国内经济恢复，市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)，总的判断，下半(bàn)年PPI有望逐步(bù)回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得(dé)注意的是，昨(zuó)天央行发布(bù)的(de)一季度货(huò)币政策报告(gào)也提(tí)及通缩。报(bào)告提到，我国通(tōng)胀(zhàng)水(shuǐ)平(píng)处于温和区间。过(guò)去一年(nián)、五年(nián)和十(shí)年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)物价涨幅(fú)阶段性回(huí)落，主要(yào)与供需恢复时间差和(hé)基(jī)数效应有关。我国经济运(yùn)行(xíng)开局良(liáng)好，同时(shí)通胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行(xíng)在负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落(luò)的影(yǐng)响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价(jià)回落客观(guān)上有(yǒu)以下因素：

　　一是供给能力(lì)较强(qiáng)。在(zài)稳经济一揽子政策(cè)有力支持下，国内(nèi)生产持(chí)续加快恢复，PMI生产分(fēn)项(xiàng)保持在较高景气区(qū)间；农副产品生产稳定、物流(liú)渠道(dào)畅通，也保证了(le)居民(mín)“菜篮子(zi)”“米袋子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏(piān)慢。实体经(jīng)济(jì)生(shēng)产、分配、流通、消费等(děng)环节本身(shēn)有个过程(chéng)，加(jiā)之疫情的“伤痕效应”尚未消(xiāo)退，居民超额储蓄(xù)向消(xiāo)费的转化受(shòu)收(shōu)入分配(pèi)分化、收入预期不稳(wěn)等(děng)制约，特别是汽(qì)车、家装等大(dà)宗消(xiāo)费需求偏弱。近期(qī)居民出现提前还贷现(xiàn)象，也一定程度影响当(dāng)期消费。

　　三(sān)是基数效应明(míng)显。去年国际(jì)油价一度逼(bī)近140美元大关(guān)，今年以来已(yǐ)回落至80美元(yuán)附近(jìn)，带(dài)动(dòng)CPI交通工具燃(rán)料和居住水(shuǐ)电燃料的(de)同比增速走(zǒu)低；疫情扰动使得(dé)去年3月(yuè)鲜菜(cài)价(jià)格(gé)反季节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显基数效(xiào)应，去(qù)年二季度(dù)受(shòu)疫(yì)情冲击(jī)GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今年二季(jì)度(dù)GDP增速(sù)可能(néng)明显回升。

　　未来几个月(yuè)受(shòu)高基数等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波(bō)动。今(jīn)年(nián)5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要(yào)受去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高(gāo)基数(shù)影响。但(dàn)要看到，随着基(jī)数降低(dī)，特别是政(zhèng)策效应(yīng)将进(jìn)一步(bù)显现(xiàn)，市场(chǎng)机(jī)制(zhì)发挥充分作(zuò)用，经(jīng)济内生动力(lì)也在(zài)增强，供需(xū)缺(quē)口(kǒu)有望趋于弥合(hé)，预计(jì)下半年CPI中(zhōng)枢(shū)可能温和(hé)抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有出现通缩(suō)。通缩主要(yào)指价格持续(xù)负增长，货币供(gōng)应(yīng)量也具有(yǒu)下降趋势，且通常伴随经济衰退(tuì)。我国物价仍在(zài)温和上涨，特(tè)别是核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和社融(róng)增长相对较快(kuài)，经(jīng)济运行持续好(hǎo)转，不(bù)符合通缩的特征。

　　中长期看，我国(guó)经济总(zǒng)供求基(jī)本(běn)平衡，货币(bì)条件合(hé)理适(shì)度(dù)，居民预期稳(wěn)定，不存(cún)在长(zhǎng)期通缩或(huò)通胀的基础。

　　国(guó)金宏(hóng)观：通缩讨论(lùn)，可以(yǐ)休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担(dān)忧大(dà)可不(bù)必

　　物价是经济(jì)短周期波动(dòng)的(de)滞后(hòu)指标，不能仅以(yǐ)物价回(huí)落来(lái)评判(pàn)经济进入“通缩”。过往经验(yàn)显示，经济的(de)周期性波(bō)动主要由需求(qiú)驱动(dòng)，物(wù)价跟随需求(qiú)变化而变化，使得物价(jià)变化滞后(hòu)经济1-2季(jì)度左右；经济(jì)复苏初期，需求才(cái)刚刚(gāng)开始修(xiū)复，对(duì)价格的提振尚(shàng)不明显，使得物价(jià)指标低位徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在(zài)1％以(yǐ)下。

　　领(lǐng)先指标(biāo)持续(xù)修复，显示经济处于复苏初期。以企业中(zhōng)长期资金来源刻画的有效(xiào)社融增(zēng)速，去年9月以来持(chí)续回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月(y025是哪里的区号，025是哪里的区号查询uè)的11.5％；按照有效社融变(biàn)化领先经(jīng)济2个季度左右(yòu)的经(jīng)验(yàn)规律，本轮信用扩张(zhāng)会带(dài)动经济在2023年初见底回升，1季(jì)度经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的回落(luò)，受(shòu)基数、供给和外需(xū)等影响(xiǎng)较大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始(shǐ)抬升。除去年基数(shù)较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等(děng)食品价格(gé)回落，及(jí)油(yóu)、气价格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而(ér)线下活(huó)动相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将底部回(huí)升、PPI在年中前后开始抬(tái)升(shēng)。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政策托底无用？周期启动(dòng)，渐(jiàn)入佳境

　　经济复(fù)苏初期(qī)，资金存在一定空转较为常(cháng)见。经验(yàn)显(xiǎn)示(shì)，资金空转多发生在经济(jì)回落、货币明显宽松(sōng)阶段，部分资金滞留在金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底(dǐ)以来也有类似特(tè)征；有所不(bù)同的是(shì)，当前资(zī)金多滞(zhì)留在银行体系、而不是(shì)非银金融机构(gòu)，与居民理财回表、购房偏弱(ruò)带来(lái)的居民(mín)与企(qǐ)业之间(jiān)信用(yòng)派生偏少等紧密相关。

　　稳增(zēng)长思路不同，使(shǐ)得信用派生驱动和表征不(bù)同过往，企业有效信用派生自去年9月(yuè)以来持续改善，而房地产相关(guān)融资拖累总体信(xìn)用派生。传统周期下，信(xìn)用扩(kuò)张以房(fáng)地产驱(qū)动为主，使得(dé)居(jū)民贷(dài)款增长明显快于企业；相较之下，本轮信用修(xiū)复主要靠企业融资扩张，有效社融从(cóng)去年(nián)9月开始持续回升(shēng)，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信(xìn)用派生带来的经济效应(yīng)不同过往，有效信用派生对(duì)企业行(xíng)为(wèi)的支持已开始显现(xiàn)。去年3季度(dù)以来，资金加速流向制造业，而房地产相关融(róng)资(zī)显著弱于以(yǐ)往，使(shǐ)得制造业投资表现显著强(qiáng)于房地(dì)产；伴随融(róng)资的(de)持(chí)续改善，企业资本开支在(zài)1季度有所扩大。但(dàn)房(fáng)地产(chǎn)“缺位”，压低了(le)信(xìn)用派(pài)生和(hé)经济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观数(shù)据(jù)已(yǐ)现(xiàn)“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标报复性(xìng)反弹后(hòu)走(zǒu)弱(ruò)，主(zhǔ)要缘于场景恢(huī)复(fù)的“脉(mài)冲(chōng)”；但疫(yì)后“疤痕效(xiào)应”的存(cún)在(zài)，使得大(dà)家(jiā)容易(yì)产(chǎn)生悲(bēi)观情绪(xù)。疫情(qíng)政策调整，放大了“春节效(xiào)应(yīng)”带来(lái)的经济波动(dòng)，部分高频指标报复性反弹(dàn)后(hòu)出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动多(duō)在2月底之后走弱，偏(piān)生产(chǎn)端略晚一(yī)点，导致宏观数据屡超预期的同时(shí)，市场信心反其道而(ér)行之(zhī)。

　　内生(shēng)动能的修复已然开始，消费动能或被低估(gū)，前(qián)半(bàn)程(chéng)靠居民出(chū)行和企业消费(fèi)，后半程靠居民消费能力(lì)的恢(huī)复。出行意愿的持续改善、企业经营(yíng)活(huó)动正常化等(děng)，皆指(zhǐ)向场景恢复带(dài)来的消费修复(fù)持续性和(hé)弹性(xìng)不宜低估；批发零(líng)售、住宿餐饮(yǐn)等(děng)服务业，及稳增长相(xiāng)关(guān)行业招工需求在(zài)逐步修复，有助于(yú)推动(dòng)收入与消(xiāo)费的正循环。

　　地(dì)产(chǎn)链条的(de)“积极”信号也在累积。地(dì)产(chǎn)大周期(qī)向下已是共识，地产链条修复会弱于(yú)传统周(zhōu)期；但(dàn)小周期超调后(hòu)的修复出现(xiàn)一些(xiē)“积极”信号。1）高能级(jí)城市地产供给增(zēng)多、质量改善，利(lì)于需求释(shì)放、形成供需“正向循环”；2）中西(xī)部地区棚改加码(mǎ)（可比(bǐ)口径(jìng)增长近(jìn)60％）、中(zhōng)西部地区收入修(xiū)复等，有利于稳定低能(néng)级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 025是哪里的区号，025是哪里的区号查询