4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USD挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信A报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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