在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价(jià)格(gé)超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提(tí)示短期(qī)过快上(shà俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ng)涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金(jī俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大n)居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能(néng)将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿(yì)的(de)资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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