随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看益共同点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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