一(yī)度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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