近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易(yì)需(xū)求利多的信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据(jù)海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增(zēng)，供需(xū)关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lú毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗n)后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗厂持续采取低(dī)原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较(jiào)低(dī)水平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估(gū)值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较(jiào)快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势为毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗主；中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出(chū)现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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