财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各(gè)方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金大类行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季(jì)报(bào)中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除(chú)此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基(jī)金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐(zhú)风(fēng)口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合(hé)在这(zhè)个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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