金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和费得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手用(yòng)以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者可在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互(hù)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订(dìng)配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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