编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示(shì)，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者在上一(yī)季度就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前(qián)驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低(dī)估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数(shù)字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成(chéng)名(míng)的(de)还有华(hu音域划分从低到高，人声音域划分á)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消费电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追音域划分从低到高，人声音域划分捧，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定性的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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