金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

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　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后在(zài)下季初(chū)发(fname是什么意思 name是姓还是名ā)行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民存(cún)款减少的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民存款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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