财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了(le)上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的(de为什么风流女人看指甲)参(cān)考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债(zhài)作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了(le)大(dà)量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞为什么风流女人看指甲信的(de)最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部为什么风流女人看指甲分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的状况(kuàng)，并(bìng)在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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