如果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的(de)一(yī)道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出日股今年以来的(de)强势(shì)：东证指数年(nián)内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股(gǔ)市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是(shì)在全球主要(yào)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全(quán)球(qiú)？对于(yú)许多国际市场的投(tóu)资者而言，近来提到日股的(de)优(yōu)异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮(fú)现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月(yuè)对日本市(shì)场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持(chí)了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业内人(rén)士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第(dì)三大经济体(tǐ)的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的，人们(men)对(duì)日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在(zài)推动(dòng)着日股(gǔ)上涨(zhǎn数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义g)？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者目前(qián)已经(jīng)连(lián)续(xù)第六周成为了(le)日本(běn)股(gǔ)票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外国投(tóu)资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的(de)资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一(yī)周内，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投(tóu)资者似乎看到了(le)日本(běn)股市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人的(de)长(zhǎng)期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资(zī)者对投资(zī)日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市(shì)场的(de)海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本(běn)。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散投资(zī)对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的(de)回(huí)报(bào)率是(shì)在(zài)波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下(xià)实(shí)现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上(shàng)限的担(dān)忧可能(néng)也(yě)刺激(jī)了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的(de)回归(guī)是日本(běn)股市复苏的(de)重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和(hé)令(lìng)人(rén)失望的(de)低回报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分(fēn)散投(tóu)资的需求，他(tā)们又为何(hé)铁了(le)心(xīn)一定要来日(rì)本市(shì)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义场？日本市(shì)场的吸引力就(jiù)一定(dìng)远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)原因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的(de)公司(sī)治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布(bù)的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求(qiú)上(shàng)市企业在意识(shí)到资本成本的前提下推进经(jīng)营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)回(huí)购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回(huí)购计划。不(bù)少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将进一步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这方面(miàn)的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许(xǔ)多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在(zài)定(dìng)期(qī)公开(kāi)会(huì)议之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单(dān)一原因(yīn)。他(tā)们(men)对提高(gāo)股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依(yī)然处于能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客(kè)人(rén)数从此前的(de)182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计(jì)划和日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因素，日本这(zhè)个世(shì)界(jiè)第三(sān)大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是(shì)七国集(jí)团中唯一一个(gè)超(chāo)过(guò)临(lín)界(jiè)线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境游增长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均(jūn)提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望成为最新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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