编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用(yòng)金域(yù)医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的(de)一幕(mù)也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季(jì)报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造(zào)业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(ch戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画éng)的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材(cái)料(liào)放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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