今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本(běn)市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发(fā)的(de)考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和(hé)中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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