编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季(jì)度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业(yè)股票(piào)。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的(de)年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微(wēi)调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只，它(t蒙古女人为什么不能碰ā)们(men)分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了(le)正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的(de)信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼蒙古女人为什么不能碰(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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