5月23日，医药股开盘(pán)拉升(shēng)，复星医药(yào)、科伦药业(yè)涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明(míng)康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长(zhǎng)春高(gāo)新等涨超(chāo)1％。

　　医药(yào)板块今年以来(lái)持续处(chù)于低(dī)位(wèi)水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作为老(lǎo)赛(sài)道是否能有反弹行情？在后(hòu)疫(yì)情时代，医药板块是(shì)否还有新的业绩驱动(dòng)因素？本文将详(xiáng)细解(jiě)析。

　　01

硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业复苏确定性(xìng)很强

　　疫情在(zài)2023年第一(yī)季(jì)度的影响将(jiāng)会逐步消退，医(yī)药行业的基(jī)本面正(zhèng)继(jì)续(xù)得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收入(rù)增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度(dù)来看，在(zài)2023年(nián)一季度，医(yī)药板块（创新药除外）存(cún)在一(yī)定的估值(zhí)修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新(xīn)药板块的营收与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的(de)增速达到了+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收入的比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与(yǔ)2022年第一(yī)季度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经从(cóng)2022第一(yī)季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的经营(yíng)数据来(lái)看，除(chú)去创新药和疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具(jù)有较好成长能力的低(dī)估值板块有(yǒu)原(yuán)料药(yào)、医疗设备、血(xuè)制品、药(yào)店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的(de)产品销售前景(jǐng)，国内市场(chǎng)仍未达(dá)到预期，原因在于近(jìn)几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出(chū)并(bìng)未增加(jiā)太多，增速中的(de)增量(liàng)大(dà)部分(fēn)都被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国(guó)内的医疗行业，增(zēng)长速度并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企必须要给创新留出空间，比(bǐ)如(rú)在过去(qù)的三(sān)年中，港股创新(xīn)药企的年化营收增速高达70％。对本土医(yī)药企业(yè)而言，要实现高速(sù)发展，必须要(yào)双管齐下，在本土市场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍是

　　医药投资(zī)的胜负手(shǒu)

　　目前在总需(xū)求复苏不及(jí)预期的背景下，医(yī)药板块中有刚(gāng)性需求(qiú)的新基建(jiàn)板(bǎn)块或(huò)是(shì)最具有(yǒu)确定性的领域之一，一定(dìng)程度上或仍是今年医药(yào)投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗(liáo)资(zī)源扩容下沉(chén)、区(qū)域平衡分布，医疗新(xīn)基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医疗资源下移、区(qū)域平衡布(bù)局。县医院作为(wèi)县级医(yī)疗卫生(shēng)服务(wù)网络的龙(lóng)头，连接着(zhe)城乡卫生服务体系。长期以(yǐ)来，国(guó)家卫生健康委通过开展(zhǎn)三级医(yī)院(yuàn)对口帮扶(fú)等方式，引导优质医(yī)疗资源(yuán)下(xià)移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才(cái)、技术、管理的下移(yí)，通过城市三级医院的对口支援，托(tuō)管，建立医联(lián)体，远程医(yī)疗等多种形式，满足(zú)县(xiàn)域(yù)居民的(de)基本医疗卫生需求，为普通疾病在(zài)市县(xiàn)范围内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续推进临(lín)床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地按照“搭(dā)平台，建载体，促融合(hé)”的思路，重(zhòng)点加(jiā)强(qiáng)群(qún)众需求较大的心血管外(wài)科学、妇(fù)产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿(ér)科、精神病学、病理学(xué)等专科建设，补齐资源(yuán)短板(bǎn)，完成预期(qī)的(de)建设任务。随着具(jù)体政策的出台，相关的基层医疗器械市(shì)场或将(jiāng)受益(yì)。

　　可(kě)发现与医疗成像器(qì)材、生(shēng)命信息设备(bèi)和心(xīn)血管耗材相关的板块将会有较大(dà)的发展(zhǎn)空间。其中的个股(gǔ)有：联影医疗(liáo)、万东(dōng)医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔(ěr)生物(wù)。

　　医改政策频频出(chū)台，医疗器(qì)械市场(chǎng)持续扩张。随着国家(jiā)继续支持优(yōu)质医疗资源扩容(róng)下沉的政策，在未来，医(yī)疗(liáo)卫生资源(yuán)的分布将会得到优化，促进更多优质(zhì)的(de)医疗资源向下扩容，释放更(gèng)多(duō)中、基层(céng)医疗机构的采(cǎi)购需求。

　　在国家(jiā)“十四五(wǔ)”规划中提出要(yào)加(jiā)强医疗卫生领域的基(jī)础设施建设的背景下，预计(jì)医疗器械采购将更(gèng)加(jiā)宽松，这将推动医疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策(cè)推动下，国产(chǎn)品牌有望(wàng)凭借高性价比的硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写优(yōu)势(shì)加速进入医院(yuàn)，长期(qī)而(ér)言，随着多项政策支持的持(chí)续加(jiā)强，国产替代(dài)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)加速(sù)，相关(guān)大型医疗(liáo)器械的龙头厂(chǎng)商将会抓住(zhù)放量(liàng)的机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设(shè)备的(de)龙(lóng)头企业：迈(mài)瑞医疗、联影(yǐng)医(yī)疗、澳华内(nèi)镜、开(kāi)立(lì)医疗、海泰新光。这些企业具有较好的产(chǎn)品性能、较好的渠道和较强的研发能(néng)力。

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