钠电池(chí)产能(néng)规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界(jiè)还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生(shēng)产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过(guò)于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科(kē)技(jì)股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股价(jià)又在4个多(duō)月(yuè)时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过(guò)山车(chē)式的涨(zhǎng)跌(diē)折(zhé)射的是市场对传艺(yì)科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划(huà)产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的(de)产能又(yòu)该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预期天(tiān)差(chà)地(dì)别(bié)等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破(pò)以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电(diàn)才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一重回人(rén)们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推出(chū)第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分(fēn)析师和(hé)个人投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各(gè)种细节(jié)。根据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠(nà)电池前(qián)10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头(tóu)向下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落(luò)。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布(bù)钠电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉(shè)及(jí)公司经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜，但归根结(jié)底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函(hán)和2023年度(dù)定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投(t风味发酵乳是不是酸奶óu)资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠(nà)离子(zi)电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输(shū)入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当(dāng)年公(gōng)司归(guī)母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业(yè)式微，公(gōng)司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变(biàn)动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科(kē)技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投(tóu)资(zī)钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等(děng)组成的联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池(chí)项目。根据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截(jié)至目前(qián)，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行(xíng)处(chù)于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定(dìng)增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科(kē)技(jì)甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的(de)钠电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照(zhào)进现实(shí)，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如(rú)何消化的(de)问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁(níng)德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速(sù)电动车(chē)领域(yù)实(shí)现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客(kè)户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单(dān)下(xià)游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速电动车及电(diàn)动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与(yǔ)多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多家知(zhī)名(míng)两轮电(diàn)动车(chē)品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名(míng)称和订(dìng)单(dān)金(jīn)额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落(luò)地正数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事业(yè)部(bù)钠电池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最(zuì)新发(fā)布(bù)数(shù)据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预(yù)计钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能(néng)将(jiāng)增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地(dì)的(de)产能中(zhōng)可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的钠(nà)电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降下来才(cái)会(huì)有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续(xù)下(xià)跌会否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进(jìn)程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也(yě)接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池(chí)成本(běn)大幅下(xià)降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可(kě)降至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可(kě)能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的(de)成本优势就依(yī)然存(cún)在(zài)，并且随着技(jì)术(shù)不断(duàn)发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进(jìn)一(yī)步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探(tàn)的可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化(huà)完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时(shí)，成熟(shú)后的钠离(lí)子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续下(xià)降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸(风味发酵乳是不是酸奶suān)锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领(lǐng)域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就(jiù)变更募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公(gōng)司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的(de)建设(shè)，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达(dá)产年可(kě)实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿(yì)元(yuán)。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板(bǎn)建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过(guò)去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚风味发酵乳是不是酸奶远。

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